Аналитики РАНХиГС отмечают рост облигационных заимствований субъектов национальной экономики.
Эксперты Института экономической политики имени Гайдара РАНХиГС при Президенте РФ дали оценку эмиссионной активности корпоративного сектора экономики России.
В представленном ими «Мониторинге экономической ситуации в России: тенденции и вызовы социально-экономического развития», сообщается об опережающих темпах роста внутренних облигационных заимствований над банковским кредитованием и внешними займами субъектов национальной экономики.
Авторы исследования отмечают, что по итогам I квартала 2018 г. совокупная задолженность реального сектора по займам на внутреннем финансовом рынке достигла 32,7 трлн. руб. И хотя основную ее часть по-прежнему представляют банковские кредиты, роль облигаций существенно увеличивается. Так, если в начале 2017 г. на внутренний облигационный рынок приходилось 16,8% от общего объема национального долга нефинансовых организаций, то по итогам I квартала 2018 г. этот показатель превысил 20%. Эти займы призваны обеспечить замещение кредитования в иностранной валюте. Однако, рост эмиссионной активности обусловлен, главным образом, выходом на первичный облигационный рынок только одного крупного эмитента – ПАО НК «Роснефть», на которую приходится около половины совокупного объема размещенных эмиссий.
Второй по величине объем финансирования с фондового рынка привлекла группа компаний «Газпром», но ее доля в размещенных за пять кварталов займах составила менее 10%, а вклад остальных крупных игроков рынка (разместивших за указанный период более 100 млрд руб.) не превысила 5%.
Профессор Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС, Ольга Попова отмечает, что эти результаты были вполне ожидаемы. Если в «досанкционный» период крупным корпорациям было выгоднее обращаться на внешний рынок финансовых заимствований (в том числе, опосредованно через отечественные банки), то сейчас происходит очередная смена их инвестиционного поведения. В частности, крупнейшими эмитентами облигаций стали Роснефть, которая из-за санкций фактически лишилась своего стратегического партнера и инвестора Exxon, а также Газпром, чья деятельность находится под активным прессингом не только стандартного набора ограничений, но и судебных исков Украины.